作者：林洛栩

出品：全球财说

(资料图片仅供参考)

作为2023年开年至今A股最大规模IPO、科创板史上第三大IPO，华虹公司（688347. SH）回A不足半个月便引发颇多争议。

产能告急，募集210亿存银行？

8月23日晚间，华虹公司发布公告称，公司计划使用最高余额不超过人民币210亿元的闲置募集资金进行现金管理。

何为“现金管理”？华虹公司表示，将按照相关规定严格控制风险，使用部分闲置募集资金购买安全性高、流动性好的低风险现金管理产品，包括但不限协定存款、通知存款等存款产品，且该等现金管理产品不得用于质押，不用于以证券投资为目的的投资行为。

简而言之便是，华虹公司计划将210亿元存银行，忙里偷闲赚点小钱。

虽然，华虹公司表示募集资金投资项目需要一定周期，根据项目进度，现阶段募集资金短期内处于闲置状态。但是，部分投资者仍表示难以接受。

回看华虹公司科创板IPO，本计划募集资金约180亿元，最终以52元/股的发行价格，34.71倍发行市盈率，实际募集资金合计212.03亿元，超募32亿元，募集资金净额为209.21亿元。

也就是说，华虹公司将所募集的209亿元，一次性全部投入进行“理财”。

此次科创板IPO，共有30家战略投资者参与认购发行，其中便包括国家大基金二期、国调基金二期、国新投资，以及沪硅产业、盛美上海、中微公司、安集科技、聚辰股份、澜起科技等同业上市公司。

彼时招股说明书显示，华虹公司原计划募集的180亿元中，125亿元将用于华虹制造（无锡）项目，20亿元用于8英寸优化升级项目，25亿元用于特色工艺技术创新研发项目，10亿元用于补充流动资金。

对于使用募集资金最多的华虹制造（无锡）项目，华虹公司表示计划建设一条投产后月产能达到8.3万片的12英寸特色工艺生产线，预计总投资为67亿美元。

其中，项目新建生产厂房预计2023年初开工，2024年四季度基本完成厂房建设并开始安装设备，2025年开始投产。

此前，国家大基金二期便已向华虹制造（无锡）项目实施主体华虹制造投入11.70亿美元，并持有华虹制造29.1%股权。

此外，IPO募资20亿元的8英寸优化升级项目，同样预计2025年底前实施完毕。

华虹科技表示，募投项目主要源于公司现有产能已无法满足快速增长的市场需求，即将成为公司发展的制约瓶颈。

2020年-2022年，华虹公司的产能利用率分别为92.70%、107.50%、107.40%。由此来看，修建新的工厂、生产线确实是迫在眉睫的任务。但既然产能亟待扩充，又将募集资金全部存入银行，虽然合规，但着实有些匪夷所思。

截至8月25日，华虹公司报收43.83元/股，上市15个交易日后，便较52元/股的发行价格已跌超15%，最新市值为752.16亿元人民币，上市首日其A股市值曾一度超过千亿元。

对比港股市场，华虹半导体（01347. HK）的最新收盘价为18.94港元/股，港股最新市值为325.03亿港元，A/H股比价达到2.47倍。

值得注意的是，在8月11日华金证券为A股华虹公司喊出了65.15元/股的目标股价。

业绩增速放缓，毛利率重挫

那么，华虹公司的业绩表现如何？

资料显示，华虹公司是全球领先的特色工艺晶圆代工企业，也是行业内特色工艺平台覆盖最全面的晶圆代工企业。根据IC Insights发布的2021年度全球晶圆代工企业排名中，华虹半导体位居第六位，中国大陆第二位。

以2022年为例，功率器件实现收入52.56亿元，占总营收比例为31.36%；嵌入式非易失性存储器实现收入52.05亿元，占总营收比例31.23%；模拟与电源管理实现收入30.13亿元，占总营收比例18.08%。

2020年-2022年，华虹公司实现营业收入67.37亿元、106.30亿元、167.86亿元，同比增长3.29%、57.78%、57.91%；实现归属净利润5.05亿元、16.60亿元、30.09亿元，同比增长-51.38%、228.41%、81.24%。

其中，同期所获得的扣税后计入损益的政府补助达到4.00亿元、6.91亿元、7.28亿元，占当期净利润比例分别为855.53%、47.25%、26.69%。

在消费电子领域整体走弱的情况下，华虹公司反而交出高速增长的三年业绩，也是获得资本市场关注和认可的主要原因之一。

目前，华虹公司尚未公布2023年半年报，但其在招股书中表示，预计2023年1-6月实现营业收入85.00亿至87.20亿元，同比增长7.19%至9.96%；预计实现归属净利润12.50亿至17.50亿元，同比增长3.91%至45.47%。

可以说，无论是营收还是净利润，华虹公司已经出现增速放缓趋势。

并且，从华虹半导体于港股披露的2023年第二季度业绩显示，销售收入为6.314亿美元，仅同比上升1.7%。期内溢利780万美元，2022年同期高达5320亿美元，2023年第一季度为1.409亿美元。

净利润率由2023年第一季度的22.3%下滑至1.2%，形势不容乐观。

2023年第二季度电子消费品是华虹半导体的第一大终端市场，贡献收入3.478亿美元，占销售收入总额55.1%，较2022年第二季度的4.047亿美元同比下降14.1%。

2020年-2022年，华虹半导体在消费电子领域的收入分别约为41.01亿元、67.06亿元、107.53亿元，占主营业务收入的比例分别为61.77%、63.73%、64.52%。对于消费电子领域依赖明显，华虹公司则也表示未来重点将向新能源汽车领域延伸发展。

毛利率方面，2023年第二季度毛利率为27.7%，同比下降5.9个百分点，环比下降4.4个百分点。并且，华虹半导体预计，第三季度毛利率将在16%至18%之间，进一步大幅下挫。华虹半导体表示，毛利率下降主要受折旧和动力成本上升，以及平均销售价格下调的影响。

要知道，华虹公司在招股说明书中曾披露，2020年-2022年公司的主营业务毛利率分别为 17.60%、27.59%、35.59%，处于逐年上升且较高水平。

作为半导体领域的国内龙头公司，截至2022年末，华虹公司共有研发人员1195人，占员工总数的17.68%。2020年-2022年研发费用分别为7.39亿元、5.16亿元、10.78亿元，研发投入占营业收入比例分别为10.97%、4.86%、6.41%，与行业龙头相比处于中等规模。

市场上不免有人调侃称，辛辛苦苦赚钱，远没有IPO募资来得轻松，将210亿存入银行赚取利息所获得收益更为可观。

在晶圆芯片供需趋于平衡甚至供大于求的背景下，华虹公司能否继续维持业绩高增长，在产能饱和下完成扩产后，又能否实现质的飞跃，《全球财说》将持续关注。

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原文标题 : 华虹公司募集210亿存银行背后，毛利率下挫，业绩或难维持高增长